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SHUNLU ACTIVITY

11月28日，由顺庐书院与中关村物联网产业联盟主办、商学院网与清华大学MBA学生硬科技俱乐部协办的“参访分享会”在北京如期举行。

本次活动分为三个精心安排的环节，首先是参观超高压成形技术零部件供应商航宇智造，随后是原清华大学深圳国际研究院副教授马永斌的精彩分享，最后由顺庐书院创始人之一陈海滨主持讨论。

本次参访分享会成功吸引了近20位企业高管的积极参与，他们来自中车资本、首钢基金、天津金融资产交易、北航创业协会、中金资本、江苏银行、首善控股、瀚海集团、恒思杰工程、中实信息、世航智能等公司。这场活动为业界精英提供了一个深度交流分享的平台，聚集了来自不同领域的专业人才，共同探讨中国经济在各变量因素下的发展趋势，以及企业投融资的未来出路。

据航宇智造CEO程鹏志博士介绍，航宇智造目前已经构建了四大产品体系，广泛应用于汽车、航空航天等领域，同时已成功获取了小米汽车、比亚迪、奥迪、东风、空客等大公司的订单。

接着，马永斌老师以“中国经济奇迹结束了吗”为主题，深入探讨了5个方面的关键内容：经济与社会的重构、全面注册制的广泛实施、全面注册制与市场打假机制的关联、全面注册制对经济的深远影响，与活跃资本市场政策的影响。

他指出，眼下我们正处于后疫情时代，中美博弈仍在持续，数字经济转型仍有巨大潜力，而经济与社会的重构正迎来关键时刻。

经过四年的努力，全面注册制时代已经到来，这是一场深刻的改革，对市场信心产生积极影响。按照“试点先行、先增量后存量、逐步推开”的路径，资本市场注册制改革正在迅速推进。

科创板在2019年率先尝试注册制，创业板在2020年完成改革，2021年北交所启动，2023年全面注册制改革正式实施，标志着A股正式进入注册制时代。这并非仅仅是名字的更替，而是一场深刻触及资本市场体制核心的改革。

在这一大背景下，注册制的推行采取了双管齐下的策略，既强调双手抓，又强化惩罚机制，以最大程度消除信息不对称，将选择权交还市场，从而加强了市场自律和法治约束。

从宏观层面来看，中国正迎来一个由房地产驱动向权益性资本市场驱动的新时代。这将有助于扩大直接融资比例，提振资本市场信心，推动产业结构升级，同时国企股权改革也将在全面注册制下受益。

对于一级市场而言，全面注册制将进一步畅通IPO退出通道，提高投资周转率。随着全面注册制的实施，一、二级市场价差逐渐缩小，甚至可能消失，发行价可能跌破Pre-IPO的价格。这要求投资者能够预见未来5-7年的产业发展趋势，方能有望获利。

在二级市场方面，全面注册制有望提高新股破发率，投资者需谨慎对待申购新股的风险。市场打假机制已经建立，对做假账、披露虚假信息将付出沉重代价。市场格局从单一的“做多”市场转变为“做多”和“做空”并存的双边市场。散户投资难度将增加，二级市场投资机构化进程将进一步加快，投资逻辑将更加注重价值投资。

最后，就政策层面而言，IPO收紧和减持新规的影响主要体现在以下几个方面：

首先，主板和创业板再次松闸，但起步周期将延长至一年。

其次，科创板将更加关注企业的“卡脖子属性”，强调技术实力和创新潜力。

第三，创业板和主板将更加重视企业的盈利能力，这将成为审核的重要考量。

第四，创业板主板将对产能过剩、周期性强以及天花板过低的行业有所歧视，除非企业具备相当厚实的盈利水平。

第五，短期内政策将鼓励企业选择北交所上市，以促进其发展。目前，在创业板排队的企业如果盈利不足，科创板排队的企业如果科创属性不足，都有可能被引导至北交所。

第六，预计并购市场将提前迎来活跃期。

总体而言，这一系列的变革将在未来推动中国经济更加高质量的发展，同时也为投资者提供了更为多元的市场机遇。随着时代的不断演进，积极应对变化、把握机遇将成为各界关注的焦点。

以上来源：顺庐书院 中关村物联网产业联盟·融媒中心 转发

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专精特新企业高质量发展促进工程

“专精特新企业高质量发展促进工程”简称“专精特新促进工程”是由中关村物联网产业联盟联合中国国际跨国公司促进会与院士合作发展委员会、中国国际科技促进会碳中和分会、中国亚洲经济发展协会产业创新发展工作委员会、中国自动化学会智慧城市工作委员会、亚太职工体育联合会、OPC（中国）基金会共同发起，是在国家相关政策指导下，助力科技型企业，对“专精特新”企业在资金申请、规范引导、融通发展、创新引导、品牌培育、市场支持、国际化发展及政府双招双引等方面提供强有力的支持。

“专精特新企业高质量发展特训营”以其“11模块”系统体系并结合“城市服务中心”为地方“落地下沉”一条完整的面向地方产业经济高质量发展的专精特新企业“培育—孵化—加速—上市” 的全链路服务体系。

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